İsviçre Merkez Bankası (SNB), 2025 yılının son para politikası toplantısında politika faizini piyasa beklentilerine paralel olarak değiştirmeyerek %0.00 seviyesinde sabit bırakmıştır.
Karar metninde ve güncellenen projeksiyonlarda öne çıkan başlıklar şunlardır:
1. Makroekonomik Projeksiyonlar ve Revizyonlar
Enflasyon Görünümü: Enflasyonist baskıların yatay seyrettiği belirtilirken, orta vadeli enflasyon tahminleri aşağı yönlü revize edilmiştir.
2025: %0.2 (Değişmedi)
2026: %0.3 (Önceki: %0.5)
2027: %0.6 (Önceki: %0.7)
Büyüme (GSYH) Görünümü: Ekonomik aktiviteye dair beklentilerde sınırlı bir iyileşme mevcuttur.
2025: %1.5 civarı (Önceki aralık: %1.0-%1.5)
2026: %1.0 (Değişmedi)
2. Ekonomik Görünüm ve Riskler
ABD Tarifeleri: ABD tarifelerinin beklenenden düşük gerçekleşmesi ve küresel ekonominin tahminlerden daha dirençli kalması nedeniyle İsviçre ekonomisine yönelik görünüm hafifçe iyileşmiştir.
Küresel Riskler: Temel senaryo ılımlı bir küresel büyümeyi işaret etse de, ticaret politikalarındaki belirsizlikler ve ABD tarifeleri ana risk faktörü olmaya devam etmektedir. Ancak küresel ekonominin pozitif sürpriz yapma ihtimali de göz ardı edilmemiştir.
FX Müdahalesi: SNB, gerekmesi halinde döviz piyasasında aktif olma (müdahale) istekliliğini koruduğunu yinelemiştir.
3. Piyasa Tepkisi ve FX Beklentisi
Anlık Tepki: Karar sonrası SNB'nin tarifeler konusundaki görece iyimser tonuyla birlikte İsviçre Frangı (CHF) sınırlı bir değer kazanımı göstermiştir.
Analiz: Piyasalar halihazırda ek faiz indirimi ihtimalini %0 olarak fiyatladığından, SNB politikasının CHF üzerinde yeni bir trend yaratması beklenmemektedir.
Öngörü: Önümüzdeki dönemde CHF pariteleri üzerinde merkez bankası politikasından ziyade, küresel risk iştahındaki değişimler (risk-on/risk-off modları) ana belirleyici faktör olacaktır.
